信托:港口融資新選擇
來源:www.beiwo888.cn 時間:2005-04-05
編者按:
根據(jù)對“十一五”期間經(jīng)濟發(fā)展和水路交通需求的預(yù)測,“十一五”期間,全國沿海港口、航道基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及長江干流南京以下航道等建設(shè)與技術(shù)改造工程,大約需要1000至1200億元。為保證沿海港口建設(shè)目標的實現(xiàn),滿足國民經(jīng)濟發(fā)展的需要,進一步拓展沿海港口融資渠道已是當務(wù)之急。
根據(jù)《港口法》,國內(nèi)外經(jīng)濟組織和個人均可依法投資建設(shè)、經(jīng)營港口,這為港口多元化投資和經(jīng)營提供了法律保障,也為港口企業(yè)引入多元化融資方式帶來契機。作為四大金融板塊之一的信托,可以依托其經(jīng)營范圍廣、手段靈活的優(yōu)勢,為我國沿海港口企業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。
港口信托融資的模式
以2001年4月《信托法》的誕生為標志,在“一法兩規(guī)”(《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理法》)的基本制度框架下,中國信托業(yè)的行業(yè)定位開始了由“高度銀行化的混合經(jīng)營模式”向“專業(yè)化受托理財金融機構(gòu)”的轉(zhuǎn)換。從目前市場上已推出的信托運作方式看,沿海港口企業(yè)利用信托融資可采取以下幾種方式:
信托貸款 信托貸款是指信托投資公司通過發(fā)行一定期限的集合資金信托計劃,為沿海港口企業(yè)籌集社會資金,并將所籌資金以貸款方式交付沿海港口企業(yè),用于港口項目建設(shè),沿海港口企業(yè)按照信托貸款合同約定還本付息。這種方式設(shè)計簡單、操作方便,操作流程與商業(yè)銀行貸款類似,所不同的是資金來源不同。
債權(quán)信托 債權(quán)信托是指銀行將現(xiàn)有的沿海港口企業(yè)信貸資產(chǎn)出售給信托公司,也可稱為是一種準資產(chǎn)證券化形式。信托以購買信貸資產(chǎn)的途徑,間接參與沿海港口企業(yè)。
股權(quán)信托 股權(quán)信托是指信托投資公司通過募集資金,對沿海港口企業(yè)以股權(quán)方式進行投入,使企業(yè)擬建設(shè)項目順利進行。常用的做法有股權(quán)投資、階段性持股、優(yōu)先股、階段性優(yōu)先股,可以根據(jù)項目的具體情況進行設(shè)計。
通常,信托投資公司通過階段性持有優(yōu)先股,只要求在階段時間內(nèi)取得一個合理的回報,無意介入港口企業(yè)的開發(fā)經(jīng)營,也不要求與港口企業(yè)分享最終利潤成果。信托介入沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè),主要基于沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)規(guī)模較大、投資額較高、建設(shè)周期長、投資回報穩(wěn)定。由于單一項目資本金額度較大,一般所需項目資本金額度在幾千萬元或上億元,甚至個別項目資本金為幾十億元,而港口企業(yè)自由資金不可能全部只投入在一個項目上。為此,可利用信托投資公司發(fā)行股權(quán)信托計劃,募集資金對港口企業(yè)進行增資。這樣不僅可使項目資本金比例達到國家有關(guān)規(guī)定,還可調(diào)整港口企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),既滿足港口企業(yè)建設(shè)項目資本金的需要,又沒有失去對項目的實際控制權(quán)。
受益權(quán)信托 信托投資公司以受托的信托財產(chǎn)衍生的權(quán)益優(yōu)先享有權(quán),對投資者發(fā)行受益權(quán)憑證,募集到資金后再讓渡給港口企業(yè)。這種融資方式的最大特點是,幾乎可以不用額外的擔保,是資產(chǎn)證券化的有益嘗試。它以港口企業(yè)資產(chǎn)的未來預(yù)期現(xiàn)金流入作為信用基礎(chǔ),去化解讓渡資金使用權(quán)中的風(fēng)險,使資產(chǎn)的有形價值向無形價值延伸、擴展。不僅使得信托風(fēng)險隔離功能發(fā)揮得淋漓盡致,而且可以適當規(guī)避資金信托合同不超過200份的限制,為港口企業(yè)籌得更多成本較低的資金。
設(shè)立港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目信托基金 它主要基于產(chǎn)業(yè)投資基金原理,利用信托投資公司制度優(yōu)勢,設(shè)立專項沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目信托基金,以信托方式募集資金并投入到沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施項目上。由于產(chǎn)業(yè)投資基金法尚未出臺,可本著定向募集封閉運行方式逐步向開放式過渡,以投資、信托貸款和財產(chǎn)信托等方式或以上述方式組合,投資沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目,以滿足沿海港口企業(yè)發(fā)展的需要。
信托融資市場潛力較大
“一法兩規(guī)”頒布實施后,信托投資正逐步被廣大投資者認知。據(jù)不完全統(tǒng)計,2003年全國共發(fā)行信托計劃260個,募集資金約274億元,其中交通運輸占5%;2004年上半年,累計發(fā)行信托產(chǎn)品149個,實際募集資金138.6億元,其中交通運輸16個,募集資金17億元,呈大幅上升趨勢。從港口企業(yè)較高的人員素質(zhì)、先進的經(jīng)營理念及其在國民經(jīng)濟發(fā)展中的地位和作用可以判斷,信托在沿海港口企業(yè)融資的市場潛力較大,不失為一種較好的融資渠道。
無論沿海港口企業(yè)采用哪種融資方式,都是為了獲取資金推動項目建設(shè)。作為受托方,信托投資公司的目的是為投資者謀取最大的投資收益。兩者有機結(jié)合,可為金融市場增加更多的投資產(chǎn)品,也可為上萬億的居民儲蓄有效地向投資轉(zhuǎn)化成為可能,較好地滿足普通投資者的投資需求,達到“三贏”的局面,其前景是非常廣闊的。
預(yù)計,在沿海港口企業(yè)融資方式的歷史性轉(zhuǎn)變過程中,作為四大金融板塊之一信托投資公司,可以依托自身經(jīng)營范圍廣、手段靈活的優(yōu)勢,為我國沿海港口企業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。
(xintuo摘自中國交通新聞網(wǎng))