信托：港口融資新選擇
來源：www.beiwo888.cn 時間：2005-04-05
編者按：
根據(jù)對“十一五”期間經(jīng)濟(jì)發(fā)展和水路交通需求的預(yù)測，“十一五”期間，全國沿海港口、航道基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及長江干流南京以下航道等建設(shè)與技術(shù)改造工程，大約需要1000至1200億元。為保證沿海港口建設(shè)目標(biāo)的實現(xiàn)，滿足國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，進(jìn)一步拓展沿海港口融資渠道已是當(dāng)務(wù)之急。
根據(jù)《港口法》，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)組織和個人均可依法投資建設(shè)、經(jīng)營港口，這為港口多元化投資和經(jīng)營提供了法律保障，也為港口企業(yè)引入多元化融資方式帶來契機(jī)。作為四大金融板塊之一的信托，可以依托其經(jīng)營范圍廣、手段靈活的優(yōu)勢，為我國沿海港口企業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。
港口信托融資的模式
以2001年4月《信托法》的誕生為標(biāo)志，在“一法兩規(guī)”（《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理法》）的基本制度框架下，中國信托業(yè)的行業(yè)定位開始了由“高度銀行化的混合經(jīng)營模式”向“專業(yè)化受托理財金融機(jī)構(gòu)”的轉(zhuǎn)換。從目前市場上已推出的信托運作方式看，沿海港口企業(yè)利用信托融資可采取以下幾種方式：
信托貸款 信托貸款是指信托投資公司通過發(fā)行一定期限的集合資金信托計劃，為沿海港口企業(yè)籌集社會資金，并將所籌資金以貸款方式交付沿海港口企業(yè)，用于港口項目建設(shè)，沿海港口企業(yè)按照信托貸款合同約定還本付息。這種方式設(shè)計簡單、操作方便，操作流程與商業(yè)銀行貸款類似，所不同的是資金來源不同。
債權(quán)信托 債權(quán)信托是指銀行將現(xiàn)有的沿海港口企業(yè)信貸資產(chǎn)出售給信托公司，也可稱為是一種準(zhǔn)資產(chǎn)證券化形式。信托以購買信貸資產(chǎn)的途徑，間接參與沿海港口企業(yè)。
股權(quán)信托 股權(quán)信托是指信托投資公司通過募集資金，對沿海港口企業(yè)以股權(quán)方式進(jìn)行投入，使企業(yè)擬建設(shè)項目順利進(jìn)行。常用的做法有股權(quán)投資、階段性持股、優(yōu)先股、階段性優(yōu)先股，可以根據(jù)項目的具體情況進(jìn)行設(shè)計。
通常，信托投資公司通過階段性持有優(yōu)先股，只要求在階段時間內(nèi)取得一個合理的回報，無意介入港口企業(yè)的開發(fā)經(jīng)營，也不要求與港口企業(yè)分享最終利潤成果。信托介入沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，主要基于沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)規(guī)模較大、投資額較高、建設(shè)周期長、投資回報穩(wěn)定。由于單一項目資本金額度較大，一般所需項目資本金額度在幾千萬元或上億元，甚至個別項目資本金為幾十億元，而港口企業(yè)自由資金不可能全部只投入在一個項目上。為此，可利用信托投資公司發(fā)行股權(quán)信托計劃，募集資金對港口企業(yè)進(jìn)行增資。這樣不僅可使項目資本金比例達(dá)到國家有關(guān)規(guī)定，還可調(diào)整港口企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，既滿足港口企業(yè)建設(shè)項目資本金的需要，又沒有失去對項目的實際控制權(quán)。
受益權(quán)信托 信托投資公司以受托的信托財產(chǎn)衍生的權(quán)益優(yōu)先享有權(quán)，對投資者發(fā)行受益權(quán)憑證，募集到資金后再讓渡給港口企業(yè)。這種融資方式的最大特點是，幾乎可以不用額外的擔(dān)保，是資產(chǎn)證券化的有益嘗試。它以港口企業(yè)資產(chǎn)的未來預(yù)期現(xiàn)金流入作為信用基礎(chǔ)，去化解讓渡資金使用權(quán)中的風(fēng)險，使資產(chǎn)的有形價值向無形價值延伸、擴(kuò)展。不僅使得信托風(fēng)險隔離功能發(fā)揮得淋漓盡致，而且可以適當(dāng)規(guī)避資金信托合同不超過200份的限制，為港口企業(yè)籌得更多成本較低的資金。
設(shè)立港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目信托基金 它主要基于產(chǎn)業(yè)投資基金原理，利用信托投資公司制度優(yōu)勢，設(shè)立專項沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目信托基金，以信托方式募集資金并投入到沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施項目上。由于產(chǎn)業(yè)投資基金法尚未出臺，可本著定向募集封閉運行方式逐步向開放式過渡，以投資、信托貸款和財產(chǎn)信托等方式或以上述方式組合，投資沿海港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，以滿足沿海港口企業(yè)發(fā)展的需要。
信托融資市場潛力較大
“一法兩規(guī)”頒布實施后，信托投資正逐步被廣大投資者認(rèn)知。據(jù)不完全統(tǒng)計，2003年全國共發(fā)行信托計劃260個，募集資金約274億元，其中交通運輸占5%；2004年上半年，累計發(fā)行信托產(chǎn)品149個，實際募集資金138.6億元，其中交通運輸16個，募集資金17億元，呈大幅上升趨勢。從港口企業(yè)較高的人員素質(zhì)、先進(jìn)的經(jīng)營理念及其在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和作用可以判斷，信托在沿海港口企業(yè)融資的市場潛力較大，不失為一種較好的融資渠道。
無論沿海港口企業(yè)采用哪種融資方式，都是為了獲取資金推動項目建設(shè)。作為受托方，信托投資公司的目的是為投資者謀取最大的投資收益。兩者有機(jī)結(jié)合，可為金融市場增加更多的投資產(chǎn)品，也可為上萬億的居民儲蓄有效地向投資轉(zhuǎn)化成為可能，較好地滿足普通投資者的投資需求，達(dá)到“三贏”的局面，其前景是非常廣闊的。
預(yù)計，在沿海港口企業(yè)融資方式的歷史性轉(zhuǎn)變過程中，作為四大金融板塊之一信托投資公司，可以依托自身經(jīng)營范圍廣、手段靈活的優(yōu)勢，為我國沿海港口企業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。
(xintuo摘自中國交通新聞網(wǎng))